汇研发表报告指，城市燃气公用事业正面临销气量增长放缓及新用户数量下降的挑战，但利润率扩张抵销了部分影响。
汇研预期，2025年下半年，零售燃气销售业务将保持稳定。料港华智慧能源(01083.HK) -0.040 (-1.084%) 沽空 $5.68百万; 比率 35.145% 於2025年的新用户数量将按年减少16%；但预计香港的燃气销售将保持强劲，销量基本持平，且因2024年8月的燃气费上调，价格提升。
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再生能源业务方面遭遇逆风，因电价下调，预计2025年上半年电力销售业务的毛利润下降0.04元人民币/千瓦时，预计此趋势将延续至2025年下半年，对港华智慧能源的再生能源业务带来获利压力。
汇研又指，香港中华煤气(00003.HK) -0.070 (-0.976%) 沽空 $8.71千万; 比率 47.973% 旗下怡斯莱(EcoCeres)，因可持续航空燃料(SAF)价格压力在2025年上半年录得1.3亿港元亏损，预计该业务在2025年下半年因价格回升而转亏为盈；又认为得益於销量增加，绿色甲醇业务的亏损将持续收窄；预测绿色燃料业务将成为香港中华煤气的长期增长动力。怡斯莱潜在分拆上市成为另一催化剂。
汇研维持港华智慧能源「买入」评级，目标价从4.7港元降至4港元；维持香港中华煤气「持有」评级，目标价维持6.6港元。
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由於考虑到再生能源业务的贡献降低，汇研将港华智慧能源2025至2027年的获利预测下调6%至7%；同期，香港中华煤气的盈利预测下调7%至8%。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-09 16:25。)
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